富国基金经理年报小论文 200字「诺安高端制造股票基金净值」

1. 富国低碳经济杨栋：5.6年 300亿

本基金坚持均衡配置，精选个股的操作风格。报告期内重点对优质消费、新能源、军工、以及科技板块的配置。报告期内，国内外形势越来越利好权益资产。

本基金在适度的安全边际下，在新能源、军工、新材料、周期品等领域寻找风险收益比合适的股票均衡配置。

展望2021年，经济在疫情之后会有较大的回升，中国的优质产能供给全球需求。高端制造业抓住这一机会实现进口替代。科技创新将在生产要素中的重要性越发凸显，因此未来创新领域的投资机会有望得以延续。本基金继续看好清洁能源、军工、科技、医药、优质周期成长股的投资机会。

2. 富国研究量化精选于鹏 5.4年 50亿

虽然市场对流动性收紧的预期在增强，但我们认为全球低利率环境会在未来

一段时间持续，这会对权益市场形成有力支持。

A 股盈利增速会受益于去年上半年低基数效应。我们认为市场风格可能更有

利于成长个股。行业板块上科技、高端制造以及医药板块更可能在这样的市场环

境中获取超额收益。

3. 富国军工章旭峰 9年 80亿

从全球国际关系来看，疫情导致世界经济衰退，地缘政治矛盾逐渐突出。中国的101万亿左右的经济总量将使国防开支长期保持在稳定合理的范围内，未来十四五规划，甚至十五五规划的稳定增长值得期待。随着现代作战方式及科技技术的不断迭代，无人机、导弹等高值耗材需求爆发，军机产业链的升级换代加速、碳纤维渗透率的提升、航空发动机的大规模国产化、军用芯片的量产等等，无不预示着中国军工行业未来发展的勃勃生机及巨大空间。

展望2021年，我们认为，军工行业十四五战略规划及业绩确定性已得到市场广泛认同，核心赛道的龙头上市公司盈利有望维持30%以上的年复合增速，而国企改革与证券化将是引导军工行情向纵深发展的必经之路，个股精彩纷呈的表现才刚刚拉开序幕。中长期看好增长确定的航空航天整机厂龙头及具备核心定价权的产业链优势企业，以及院所改制政策增量受益较大的分系统公司，关注新材料、芯片半导体中具备军民融合产业化趋势的细分领域龙头公司。

由于军工板块历史上股价波动较大，且受制于风险偏好的改变。本基金中长期将坚持“组合弹性 控制回撤”的军工投资策略，力争通过组合优化进一步减少净值回撤，给广大投资者持续稳定的回报。

4. 富国天盛肖威兵 2.5年 40亿

2021年，随着新冠疫苗的逐步推广，预计全球疫情将更为可控，但疫情防控尚未看到终点。全球经济继续修复的同时，我们将动态评估疫情对社会、经济、行业、企业的短期和长期的衍生影响。

对于A股市场，我们认为，其一，沪深300中超过38%的成分股过去两年的涨幅超过100%，未来市场估值继续扩张的空间将较为有限。其二，疫情缓解加上低基数效应，全球经济持续复苏的趋势确定，上市公司业绩总体也将呈增长态势；其中，部分具备较强的中长期核心竞争力的优秀公司将脱颖而出。

本基金管理人将继续聚焦于优秀公司的中长期核心竞争力，深入研究，兼顾估值考量，争取为持有人创造良好的回报。

5. 富国天益唐颐恒 7年 100亿

2020年，对我们所有人来说都是不平凡的一年，年初新冠疫情的爆发，经济呈现大波动。随着国内疫情的逐步控制，投资、出口、消费先后发力，目前制造业投资和消费已经逐渐成为拉动经济的主要引擎。政策方面，疫情后流动性宽松和信用宽松边际上将逐步收紧，随着经济的逐渐常态化，政策逐步退出将是明年的主旋律。海外方面，海外经济受到疫情冲击显著，美国政府大规模财政刺激，居民整体消费受影响冲击不大，随着疫苗逐步上市，海外经济将迎来强有力的复苏。

回顾全年操作：一季度，在疫情冲击下，可选消费和外向型行业调整剧烈，特别是海外二次疫情反复时，我们增加了食品饮料、免税和医疗服务行业的配置；二季度，在国内疫情逐渐控制的情况下，我们降低了必须消费行业，逐渐增加经济复苏下的可选消费和周期成长行业的配置；三季度，继续增加经济复苏下周期成长行业的配置，并且逢低布局了受贸易战和海外疫情影响的科技和新能源行业，特别是具有全球强竞争力的制造业；四季度，增加经济复苏下的可选消费和顺周期制造板块的配置，并加仓了受药品集采冲击的医药板块。本基金在坚持自下而上，深入研究的前提下，通过逆向投资和组合再平衡，保持组合行业均衡度。

好行业和好公司，是本基金选股的基本框架，但更希望能买到好价格。但通常情况下，好行业、好公司和好价格是不会三者兼而有之的，什么时候会有好的价格呢？有两种情况：第一，优质的周期成长行业的公司，当行业景气不好时，通常会有比较好的价格。这一类公司，当我们研究清楚公司的竞争优势和壁垒后，找到企业的阿尔法，那么在景气底部布局，大概率可以获得未来景气提升和估值提升的双重收益。第二，优质的消费服务类公司，碰到黑天鹅时，通常会有好的价格。乐观时更加乐观，悲观时更加悲观，是我们大部分人的通病，但碰到短期冲击时，通常是优质公司买入的最佳良机，但前提是完成公司的定价，判断出公司到底值多少钱。2020年的新冠疫情，就是一次黑天鹅事件，就是给了我们打折买入优质资产的好机会，为全年的收益奠定了好的基础。

不断地做公司深度研究，积累对企业的超额认知，就是帮助我们解决几个问题：好公司买得更多一些，拿得更久一些，敢不敢做一些逆向投资。我们相信时间的价值，相信优秀公司的价值。我们将继续坚定持有竞争力强大、高壁垒、业绩增长可持续且估值成长性匹配的优质公司来获得超额收益。

展望2021年，影响市场的主要因素将会是国内外经济复苏，国内政策逐步退出以及美国对华政策的变动，这几个因素的交织变化将会对市场产生较大影响。A股市场在盈利推动下仍然可为，结构性机会存在，但是随着政策的逐步退出，市场风险偏好将逐步收缩，需要降低市场整体的收益率预期。组合持仓将更加关注企业的业绩增长和增长质量，需要注意信用风险，同时需要更加强调组合行业均衡度和整体估值的控制。

点评：说的挺好，一看回撤30%，再看持仓一堆“核心资产”。

6. 富国优选沪港深刘莉莉厉叶淼 2.5年/5.5年

2021年，随着新冠疫苗的陆续问世，美国与欧洲等海外主要国家将在接种疫苗后，陆续进入经济的快速修复期，我们认为全球资本市场将在盈利增长与流动性边际收紧之间寻找平衡。一方面，以上游资源、中游化工、高端制造为代表的顺周期行业，将显著受益海外经济复苏；另一方面，经济生产的恢复可能会推动美联储等央行开始回笼流动性，甚至抬升全球通胀，进而影响权益等风险资产的估值。

国内方面，2021年是“十四五”的开局之年，我们认为除顺周期的传统行业外，新能源、科技、医疗、消费升级等国家政策大力推动的产业与方向，仍有望实现较快的业绩增长。流动性将是未来制约市场的主要因素，经济的快速恢复与通胀的抬头将推动央行收紧货币，所以我们建议投资者在2021年要降低预期收益率。2021年，本基金将继续依托富国基金强大的研究团队，从企业竞争力、商业模式、产业景气度、利润增长、估值等几个维度进行选股，并适当加大估值因子的权重，努力与优秀的公司在一起，为持有人争取可持续的合理回报。

7. 富国天博毕天宇 15年 60亿

在经历19、20年大涨之后，市场风险偏好明显提升。由于这两年以基金为代表的机构投资者收益明显好于普通投资者，借道公募投资成为市场主流，市场结构分化，抱团加剧。 目前估值“贵”已成为市场共识，但这不是A股独有，而是全球流动性泛滥的结果。

可以预见，2021年疫情短期难以消退，政策退出处于相机抉择期，流动性如何变化值得重点关注。虽然我们对21年市场看法相对谨慎，但比较各类资产，权益类资产依旧是我们最看好的长期资产。我们将秉承“精选个股、长期投资”的投资理念，力争为投资者带来更好收益。

8. 富国宏观策略袁宜 8.5年 10亿

2020年一季度，突如其来的疫情彻底扭转了中国和全球经济的复苏趋势。在隔离措施的要求下，在恐惧情绪的驱使下，中国经济和世界经济分别在二月和三月陷入冰点，A股市场则在一季度经历了宽幅的震荡。二季度，在国内疫情受控的情况下，中国经济从深坑中快速爬起，工业生产和投资的复苏明显快于消费。

5月以后，国内的无风险利率也从极低的水平开始出现快速回升。与此同时，A股市场在风险偏好提升的拉动下，以消费医药为首的强势板块出现估值的向上突破，带动整体市场逐步回升。下半年，中国经济在出口的带动下继续复苏，同时，物价涨幅趋向于零，为A股市场提供了良好的宏观环境，各主要指数多在12月创下了年内新高。

本基金在三月上旬明显减仓，回避了股市的至暗时刻；但在二季度低估了风险偏好提升的决定性作用，并且低配了消费，当季业绩表现不佳。下半年，本基金基本保持了偏高的股票仓位，重点配置的光伏和新能源车板块获取了不错的收益，但同样超配的金融板块表现相对落后。期末，在维持偏高股票仓位的同时，继续重点配置了光伏、新能源车和金融板块，并增加了对上游资源品的配置。

展望2021年，一方面，经济复苏带动上市公司业绩的回升，另一方面，货币金融环境相对偏紧对高估值构成抑制，预计A股市场将在年初的冲高后，进入宽幅的震荡。全球疫情的动态发展，特别是对疫苗有效性的持续评判，将成为引导经济预期起伏变幻的一个关键因素，也会对股市的板块偏好构成重大影响。

9. 富国强回报黄纪亮 债基

2020年初，新冠疫情冲击下，国内外经济和金融市场受到较大影响，经济活动迅速降温，金融市场大幅波动。各国央行纷纷采取货币宽松政策，加大财政支出力度，全球股票市场提前经济触底反弹。成功控制疫情后，国内经济明显复苏，货币政策有序退出，债券市场由牛转熊，全年债市收益率呈现先下后上的走势。而国外疫情有所反复，货币政策维持宽松，无风险利率维持在近十年的低位。

受益于低利率和财政刺激，国外股市迭创新高。投资操作上，本基金注重大类资产配置，全年先增后减转债仓位，调整组合久期，适当运用杠杆，报告期内净值有所增长。

展望2021年，全球经济复苏将成为市场主线，而复苏的节奏取决于疫苗的接种速度和有效性。整体上，国内经济复苏确定性较高，同比增速将呈现前高后低走势，同时房地产市场和股票市场较为活跃，货币政策或将稳中有微调，财政政策或较为谨慎。而国外经济形势仍有不确定性，发达国家维持货币宽松的概率较大。国内宏观政策强调保持连续性、稳定性、可持续性，但货币和财政政策的微调将对债市形成较大的影响，预计债市将呈现震荡走势。本基金将继续侧重信用债配置，根据市场变化调整仓位，运用杠杆，力争为持有人获得长期可持续的投资回报。

10. 富国文体健康林庆 6年 100亿

首先感谢持有人的坚持与信任，本基金在上轮牛市高点发行，到2020年已经运作5个完整年度，历经了数轮牛熊。说实话，前几年挺坎坷的，这几年慢慢走出来了，逐步建立起自己的投资体系，下面给各位持有人做个简要的汇报。

在汇报之前，先和大家一起明确一下本基金的投资范围（全部来自基金合同）：本基金投资于文体健康主题相关股票不低于非现金基金资产的 80%，其中文化主题包含了出版、教育、广告营销、演艺、娱乐、动漫、游戏、旅游、网络文化、数字文化服务等领域，所属行业包括传媒、休闲服务、计算机、电子、通信、造纸、包装印刷、家电等。体育主题包含了健身休闲、竞赛表演、场馆服务、中介培训、体育用品等领域，所属行业包括传媒、休闲服务、轻工制造、商业贸易、纺织服装、汽车等。健康主题包含了医疗服务、健康食品、环保等领域，所属行业包括医药生物、化工、农林牧渔、食品饮料、公用事业、电力设备、金融等。同时，加上最多20%的非现金基金资产可投资于非文体健康主题，即钢铁、有色、煤炭、军工等，所以，本基金的投资范围是相当宽泛的。还请各位持有人须知。

一句话描述我的投资体系就是：深度研究，和而不同。公司好坏，拉长了看大部分都是有标准答案的，所以如何做到客观、深度、远度、高度的研究，找到事物发展的本质，并找到优质公司，是各种投资风格长期有效的基础。同时，作为主动管理型基金的基金经理，我的目标是追求长期稳定的超额收益，而超额收益的来源，在于有时候选择的“不同”，在于多元视角下，寻找到“错误定价”的机会，当然，这些机会，绝大部分来自前面提到的优质公司。而这个“不同”，是建立在与市场和谐共处的情况下，并不放弃对市场贝塔收益的获取。具体到2020年，我既有传媒、养殖、新能源等“和”的部分，也有物流、人力资源、半导体等“不同”的部分，也有从“不同”变为“和”的部分，比如过去一年我做了两次板块选择，一次是上半年超配军工，一次是下半年超配化工，这两个板块都经历了从平淡到市场逐步认可的过程。

随着从增量经济到存量经济的强者恒强（包括基金行业本身），也随着市场扩容，可选标的越来越多，导致价格优先到质量优先的转变，而质量优先的标的又被市场较充分挖掘，从而导致基金持股的相似度越来越高，基金跑赢指数的难度也在增加，这个时候，如何“不同”既考验投资的功力，也越来越稀缺。

最后，谢谢大家的陪伴，争取能一路走下去。

随着流动性的逐步收紧，预计强势品种的单边估值扩张会逐步停止，甚至会在基本面不达预期的时候逐步收缩。这个时候就要求我们更加深度的研究和把握基本面的变化，不盲从。但我们乐观的理由是，仍有很多行业的基本面持续向上，很多中国制造和品牌具有全球优势和扩张机会，一些具有成长性的“小”票被杀跌的厉害后有了很好的投资价值，在互联网和广大人口基础的加持下，泛消费持续有结构性机会，还有物联网、碳中和等具备长期增长力的发展方向。所以，本基金对2021年谨慎乐观，保持深度研究，和而不同的投资理念，争取创造持续价值。

点评：这个经理有点意思，过去几年传媒很苦逼，看小论文写的也很艰难，文体健康，可以买些医疗医药的，四季度的持仓有点意思。